上片“三度别君来，此别真迟暮”，说的是词人与苏伯固三次作别了，前次在泗上相别时，尚不得言真老，而这次分手可真正是衰老暮年了。两句倍写出与友人分别之苦，突出两人间的深厚情谊。“白尽老髭须，明日淮南去。”说的是友人不仅头发白了，连髭须也全白了；然而，当此衰老之年，词人却仍不能停歇与挚友欢聚一堂，明天却又要动身赴扬州任去了。可谓怆情无限，浅处见深。
下片“酒罢月随人，泪湿花如雾”，抒写别宴时的难舍难分和悲哀心境。月亮好像也知情义，它从开宴一直到酒罢，都跟随着游子们慢慢移动，不离左右，表现了夜宴的时间很长，各自依依不舍；而人已经是泪湿满面了，衰鬓影像模糊朦胧，好像在雾中看花一样，悲从中起，无可遏制。结语煞时化作期待的幻想：“后月逐君还，梦绕湖边路。”“梦绕”，用字精警，实谓恐怕再聚首也是在梦境里，前景渺茫了。
这是一首送别之作，全词紧扣一个“惜”字：惜之因，惜之状，惜之深，真情喷泻，哀怨递进，结构严紧，回环曲致，语浅意深，虚实互补。
苏轼
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忧时三宿戒，遍索百神通。 热畏倾葵日，晴收宿麦风。 暴尪知己舛，罢市望尤隆。 昭假无赢力，终须达上穹。
两重恩情系各方，马蹄南北往来忙。 萱花阆苑春偏好，乔木昆山秋欲凉。 砧杵五更归思急，关河千里客途长。 到家正值鲈肥日，红稻新收白酒香。
朝市山林本异途，公今归去更来无。 即看爱日情何限，莫厌春风酒满壶。 天际德星光百里，谁家鸣凤有双雏。 故园松竹应相待，霜叶清清节概孤。
新从青琐拜黄麻，远为军储向海涯。 天近女牛疑泛汉，地连闽楚喜还家。 倚门深慰慈亲望，揽辔当为圣主嘉。 忠孝已兼张仲事，此行端不负皇华。
九日龙山路正通，登临高兴古今同。 谁知古驿山河外，独傍荒村风雨中。 空忆黄花需白酒，愁看渔火对江枫。 自怜底事常为客，天北天南西复东。
